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懒猫小说网 > 热门小说 > 重生之风蓅大亨 作者:风蓅大亨 | 书号:28136 时间:2021/6/15 字数:4119 |
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在美国政府强硬态度的暗示下,美元对![]() ![]() ![]() ![]() ![]() 从1980年开始,日本对外资本投资急剧增加,根据日本银行的统计数据,1980年,日本对外长期直接投资额196亿美元,对外长期证券投资额为214亿美元。 到1985年,日本对外长期直接投资额为440亿美元,与1980年相比增长124。49%。对外长期证券投资额猛增到 1457亿美元,与1980年相比,增幅高达580。 84%。1985年,日本对外净资产总额为1298亿美元,比1980年的115亿美元增长 1028。70%。 这些数据表明,从1980年以来,日本确实通过对外贸易赚了许多钱,但赚到的这些钱大部分又投资到了海外,并且主要投资在证券市场。 其中,对外长期证券投资主要集中在美国的中、长期国债上。1981年—1985年期间,日本经常收支项目的顺差约为1200亿美元,其中大部分贸易顺差来自美国。 但同时,日本企业在这期间已将这些钱绝大部分用于购买美国的国债。到1985年,日本已取代美国成为世界上最大的债权国,日本在美国拥有巨额资产,这些资产主要是以美元形式持有,并且大部分已用于购买美国国债,日本是美国的最大债主。1985年“广场协议” 之后,随着美元的大幅度贬值和 ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() 这也就是说日本人所持的美元资产贬值了50%。据日本机构的统计,在1986年—1990年期间“广场协议”导致的日本对外净资产的汇率损失累计约为1。 5万亿 ![]() 因此后来许多日本人在反思这段历史时期时,认为美元的暴跌就是冲着日本积累起来的巨额美元而来。1985 年“广场协议”后,因美元大幅度贬值导致日本机构投资者持有的美元资产出现巨额的汇兑亏损,这使美国充满危机感。 如果日本投资者信心动摇,为减少亏损而大规模抛售美国国债,这将在美国金融市场引起连锁反应。 首先是导致美国国债市场全线崩溃,进而导致美国股市的动 ![]() ![]() 由于国债市场大幅度下跌,美国的国债也难以发行出去,财政赤字问题便无法解决。为了使国际资本能继续 ![]() 建议,该建议要求维护美国、日本与联邦德国之间的利率差,使美国的利率始终高于日本和德国的利率。 如果美国下调利率,日本与德国也必须下调利率,因为只有这样才能保持三国之间的利率差不变。美国相对高水平的利率使得美国国债依然具有投资价值。 从当时美国的情况来看,投资美国的风险很大,如经常项目持续多年巨额赤字、对外净债务增加、美元贬值等,投资者简直找不到投资美国的理由。因此,通过“国际政策协调” 以维持美国利率的相对高水平是美国吸引海外资本 ![]() 要求,使美 ![]() 1986 年2月,美国决定下调官方利率,目的有二:其一是为了减轻与美国利益关系密切的南美巨额债务国的债务,其二是为了刺 ![]() 在降息之前,美联储主席沃尔克先与日本、联邦德国进行协商,希望德意志联邦银行和日本银行同时降息。 沃尔克的理由很简单:三国同时降息才能维持美元的稳定。因为美国降息而日本和联邦德国维持利率不变将导致美元贬值,美元贬值将损害这两国在美国的利益。 由于日本拥有巨额的美元资产,最害怕美元贬值,所以日本总是忠实地按照美国的要求来做,日本官方利率如同美国利率的影子,美国降息,日本也降息。 美国通过高利率与强势美元的策略引 ![]() 按理来说,支撑美元的任务是美国人的事情。但由于日本已拥有庞大的美元资产,那么稳定美元价值就是保护了日本拥有的美元资产。 顿了顿,喝了口水,李云接着说,我们可以这样来分析日本的困境:日本是美国国债市场的超级购买者,如果日本抛售美国国债,将引起国债市场恐慌 ![]() 这是第一重损失。日本抛售国债同时也会引起美元的贬值。因为外汇市场的投资者预期到:日本抛出国债后,将会把美元兑换成 ![]() ![]() 因此,从博弈的角度分析,如果日本大规模抛售美国国债,美 ![]() ![]() 一句话,美国在金融上已把日本控制住了。除了日本投资者拥有庞大金额的美元资产外,日本政府也拥有庞大的美元资产。 1985 年广场协议后,面对 ![]() ![]() ![]() 根据日本中央银行自己说,日本拥有的外汇储备的90%是使用美元来运作的,其中主要是购买美国的国债。因此,日本必须支撑美元,继续购买美国国债以支撑美元。在“广场协议” 之后,日本机构投资者继续大规模购买美国国债。从1986年到1989 年,日本购买美国国债金额超过1985年。 从纯粹投资的角度来看,日本机构投资者的这种投资行为让人看不懂。由于美元的大幅贬值,已经使日本的机构投资者损失惨重,为什么日本人还大量购买美国国债?美国著名经济学家彼得&。 德拉克(peterdrucker)对这种现象也感到大惑不解,他在其著作《新现实》中这样写道:1985年秋下调了美元对 ![]() ![]() 他们购买了美国国债,支撑了美国的财政赤字。一种解释是美国相对日本较高的利率吸引了日本投资者。由于美国“国际政策协调” 结果,在1985年之后的几年里,美国与日本的长期利率差保持在3%上下,这吸引了日本资金从低利率的日本 ![]() 但这种解释缺乏说服力,因为美国相对较高利率的收益是会被美元贬值所 ![]() 后,尽管美元大幅度贬值,但美国的贸易赤字仍继续扩大,1986年为1550 亿美元,1987年创造1700亿美元的历史最高记录。为保持美国的国际收支平衡,必须有外国资金 ![]() 如果没有国外资本的 ![]() 其二是避免因 ![]() ![]() 日本大藏省(日本财政部)为支撑美元付出了许多努力。据说,近几年,每当美国长期国债在对外招标时,日本的机构投资者都会接到大藏省官员打来的电话。 表面上,他们是了解日本机构投资者认购美国国债的意向或行动,但这些官员还经常会顺便告之其他公司购买美国国债的情况。 这样一来,日本的机构投资者自然就不会保持沉默,很多日本机构投资者在遭受亏损后经常抱怨说他们是不得不采取 ![]() 李云笑了笑,看到房间内气氛很严肃,所有人都认真听着他的分析,为了环节一下紧张的气氛,李云接着说,曾有这样一个故事:1988年3月,里 ![]() 在此期间,美国债券市场出现传闻说,日本在财政年度结账时,日本机构投资者将会抛出手中的美元债券。 这一传闻引发了美国国债的动 ![]() 还是感到不放心。于是,大藏省有关官员亲自出马游说市场,强调日本保险公司声明的背后有大藏省的意图。日本中央银行也出来说:“日本拥有外汇储备的90%是用美元运作的” 意思很明显,日本政府向美国国债市场的投资者表明:美国国债市场的稳定关系到日本的利益,日本机构投资者是不会置国家利益不顾的。 Www.LanmXS.cOM |
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